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卓创资讯分析师安光

【导语】2024年1[-]3月pta检修损失量低于2023年同期，二季度官宣的pta装置检修计划暂时有限，伴随着加工费下降，后期pta检修损失量能否再度冲高？

2024年1[-]3月pta检修损失量低于2023年同期

2024年1[-]3月pta检修损失量431万吨，较2023年同期减少了105万吨，同比[-]20[%]。分月来看，1[-]2月份pta检修损失量降幅明显，其中1月pta检修损失量同比下降了68万吨，跌幅31[%]。2023年pta检修损失量月均值162万吨，而2024年1[-]3月每月的pta检修损失量均低于2023年的月均值。

原因：2024年1[-]3月pta加工费尚可

2024年1[-]3月pta检修损失量同比下降的主因是pta加工费尚可，1[-]3月pta月均加工费在373[-]423元/吨，处于两年内的中部水平。2[-]3月px货多，导致px利润下降，产业链利润向下游转移，在pta大量积累库存的背景之下，pta加工费仍然震荡在400元/吨上下，支撑pta装置维持生产。另外，pta供应商主动减产不多，可能是因为主动减产将损失部分市场份额，在新产能投产、竞争加剧的背景之下，pta供应商保持装置稳定运行来维护市场份额。综上所述，2024年1[-]3月pta检修损失量不高。

预期：检修损失量上升

预估4[-]5月pta检修损失量上升。

首先，预估pta供应过剩导致pta加工费下降，3月pta月均加工费373元/吨，环比下降12[%]，预估4月份450万吨pta新产能稳定量产，供应压力增加，将导致pta加工费环比续降。目前pta仓单数量接近8万张，pta现货贴水期货2405约40[-]50元/吨，市场近弱远强格局延续。部分pta装置处于生产亏损的状态之下，尤其是部分企业注重效益，预估pta装置检修增多。

其次，东北375万吨、华东330万吨装置连续运行月份分别在22个月、24个月，虽然pta供应商并未官宣检修计划，但“超长待机”装置检修可能性越来越大。若其中一套装置出现检修，则导致4月pta去库存。

再次，部分pta装置连续运行月份在12[-]14个月，存在检修或者技改停车的可能。例如东北220万吨装置、惠州250万吨装置、嘉兴220万吨装置、嘉兴150万吨装置，市场有检修传闻，但暂无明确的官宣检修计划。大型pta装置检修预期增强，预期pta检修损失量上升。

综上所述，4[-]5月pta新产能将稳定量产，pta货多导致加工费下降，供应因素加剧pta行业竞争，预估计划外检修、减产的pta装置增多，pta检修损失量上升。同时pta检修损失量上升也将支撑pta行情，尤其是抑制目前pta现货基差持续走弱的趋势。